Long/Short-Aktien - Long/short equity
Long/Short Equity ist eine Anlagestrategie, die im Allgemeinen mit Hedgefonds verbunden ist . Es beinhaltet den Kauf von Aktien , von denen erwartet wird, dass sie an Wert gewinnen, und den Verkauf von Leerverkäufen von Aktien, von denen erwartet wird, dass sie an Wert verlieren. Dies unterscheidet sich von den Risikoumkehrstrategien, bei denen Anleger gleichzeitig eine Call-Option kaufen und eine Put-Option verkaufen , um eine Long-Position in einer Aktie zu simulieren.
Überblick
Typischerweise basieren Long/Short-Investitionen in Aktien auf einer "Bottom-Up" -Fundamentalanalyse der einzelnen Unternehmen, in die investiert wird. Es kann auch eine Top-Down-Analyse der Risiken und Chancen von Branchen, Sektoren, Ländern und der makroökonomischen Situation geben.
Long/Short deckt eine Vielzahl von Strategien ab. Es gibt Generalisten und Manager, die sich auf bestimmte Branchen und Sektoren oder bestimmte Regionen konzentrieren. Manager können sich auf eine Kategorie spezialisieren – zum Beispiel Large Cap oder Small Cap, Value oder Growth. Es gibt viele Handelsstile mit häufigen oder dynamischen Händlern und einigen längerfristigen Anlegern.
Ein Fondsmanager versucht in der Regel, die Volatilität zu reduzieren, indem er Positionen über einzelne Regionen, Branchen, Sektoren und Marktkapitalisierungsbänder entweder diversifiziert oder absichert und sich gegen nicht diversifizierbare Risiken wie das Marktrisiko absichert . Neutralität kann nicht nur für das gesamte Portfolio verlangt werden, sondern auch für einzelne Regionen, Branchen, Sektoren und Marktkapitalisierungsbänder.
Es gibt große Unterschiede in dem Grad, in dem Manager das Streben nach hohen Renditen priorisieren, was konzentrierte und gehebelte Portfolios beinhalten kann, und das Streben nach niedriger Volatilität, was mehr Diversifizierung und Absicherung erfordert.
Aktienstrategie
Dies gilt zusätzlich zur marktneutralen Strategie, da ein permanentes Aktienindex-Futures-Overlay hinzugefügt wird, das je nach Marktbewegung Gewinne oder Verluste erzielt. Ihr Portfolio hat dann ein volles Aktienmarktengagement.
Absicherungsbeispiel
Ein Hedge - Fonds könnte kurz verkauft ein Automobilindustrie Lager, während eines anderen, zum Beispiel zu kaufen, kurz $ 1 Million von Daimlerchrysler , langen $ 1 Million von Ford . Bei dieser Position führt jedes Ereignis, das dazu führt, dass alle Aktien der Automobilindustrie fallen, einen Gewinn bei der DaimlerChrysler-Position und einen entsprechenden Verlust bei der Ford-Position. Ebenso haben Ereignisse, die einen Anstieg beider Aktien bewirken – beispielsweise ein Anstieg des Gesamtmarktes – wenig oder keinen Einfluss auf die Position.
Vermutlich hat der Hedgefonds DaimlerChrysler verkauft und Ford gekauft, weil der Manager eine bessere Performance von Ford erwartet. Liegt der Manager richtig, sollte der Fonds unabhängig von Markt- und Sektorbewegungen profitieren.
Marktneutrale Strategien
Als Grenzfall von Equity Long/Short können marktneutrale Strategien angesehen werden, bei denen das Long- und Short-Portfolio des Fonds mit großer Sorgfalt ausbalanciert wird, so dass ein sehr hoher Absicherungsgrad erreicht wird. Zu den Vorteilen marktneutraler Strategien zählen die Möglichkeit, in einem fallenden Markt positive Renditen zu erzielen und Renditen mit einem geringeren Volatilitätsprofil zu erzielen.
„Marktneutralität“ bezieht sich auf die Absicherung von Marktrisiken , die durch den Einsatz von Derivaten wie Futures auf Marktindizes gesteuert werden können. Marktneutrale Fonds versuchen in der Regel, sich gegen die meisten oder alle vorhersehbaren Risiken abzusichern.
Eine Erweiterung der marktneutralen Strategie ist die faktorneutrale Strategie. Die faktorneutrale Strategie ist neutral in Bezug auf das Marktrisiko sowie wichtige Faktoren wie Momentum und Large Caps vs. Small Caps. Dies ist ein Schritt hin zu moderneren Kapitalmarktmodellen wie dem Fama-Französischen Drei-Faktoren-Modell .
Probleme
Es gibt viele Schwierigkeiten bei der Verwaltung von Long/Short-Fonds. Dazu gehören die Schwierigkeiten bei der Einschätzung und Absicherung der Risiken, denen ein Portfolio ausgesetzt ist, und die Notwendigkeit, erfolglose Short-Positionen aktiv zu verwalten. Short-Positionen, die Geld verlieren, werden zu einem immer größeren Teil des Portfolios, und ihr Preis kann unbegrenzt steigen.
Um Geld zu verdienen, muss der Hedgefonds erfolgreich vorhersagen, welche Aktien besser abschneiden werden. Es erfordert eine intelligente Nutzung der verfügbaren Informationen, aber dies ist nicht genug – es erfordert auch eine bessere Nutzung der verfügbaren Informationen als eine große Anzahl fähiger Investoren. Diese Strategie wird hauptsächlich von Hedgefonds und anspruchsvollen Instituten umgesetzt.
Verweise
Singh, Laurie Kaplan (2001), "Keeping It Clean", Institutional Investor Magazine
- ^ Jacobs, Bruce I.; Levy, Kenneth N.; Starer, David (1999), "Long-Short Portfolio Management. An Integrated Approach" (PDF) , The Journal of Portfolio Management (Winter 1999): 23–26