Liquiditätsprämie - Liquidity premium

In der Wirtschaft ist eine Liquiditätsprämie die Erklärung für einen Unterschied zwischen zwei Arten von Finanztiteln (z. B. Aktien), die mit Ausnahme der Liquidität alle die gleichen Eigenschaften aufweisen . Es ist ein Teil einer dreiteiligen Theorie , die das Verhalten von Zinskurven für Zinssätze erklärt . Die nach oben gekrümmte Komponente der Zinsrendite kann durch die Liquiditätsprämie erklärt werden. Der Grund dafür ist, dass kurzfristige Wertpapiere aufgrund der unterschiedlichen Fälligkeitstermine im Vergleich zu langfristigen Zinssätzen weniger riskant sind . Daher erwarten Anleger eine Prämie oder Risikoprämie für die Anlage in das riskante Wertpapier. Es wird empfohlen, Liquiditätsrisikoprämien für längerfristige Anlagen zu verwenden, wenn diese besonderen Anlagen illiquide sind.

Vermögenswerte, die an einem organisierten Markt gehandelt werden, sind liquider. Die Anforderungen an die Offenlegung von Finanzdaten sind für börsennotierte Unternehmen strenger . Für ein bestimmtes wirtschaftliches Ergebnis erhöhen organisierte Liquidität und Transparenz den Wert der börsennotierten Aktie über den Marktwert einer nicht börsennotierten Aktie.

Preisliquiditätsprämie

Praktiker haben Probleme mit der Bewertung illiquider Wertpapiere. Longstaff (1995) berechnet die Obergrenze für diese Prämie unter der Annahme, dass ein Anleger mit perfekter Market-Timing-Fähigkeit ohne Handelsbeschränkungen ein Wertpapier zu seinem Höchstpreis während des Zeitraums verkaufen kann, in dem das Wertpapier vom Handel ausgeschlossen ist. Somit wird die Obergrenze für die Liquiditätsprämie als Differenz zwischen diesem Höchstpreis während des eingeschränkten Handelszeitraums und dem Wertpapierpreis am Ende dieses Zeitraums berechnet. Abudy und Raviv (2016) erweitern diesen Rahmen für den Sonderfall von Unternehmensanleihen, indem sie einen strukturellen Ansatz für die Preisgestaltung eines Unternehmenswertpapiers verwenden. In Übereinstimmung mit der empirischen Literatur steht die Liquiditätsprämie in positivem Zusammenhang mit dem Vermögensrisiko und der Verschuldungsquote des Emittenten und steigt mit der Kreditqualität einer Anleihe. Die Laufzeitstruktur des Illiquiditätsspreads hat eine bucklige Form, deren maximaler Wert von der Verschuldungsquote des Unternehmens abhängt.

Verweise

  1. ^ Bowyer, Jerry. "Was ist die Liquiditätsprämie? Was bedeutet das?" . Abgerufen am 30.08.2015 .
  2. ^ Longstaff, Francis A. (1995-12-01). "Wie stark kann Marktfähigkeit die Sicherheitswerte beeinflussen?" Das Journal of Finance . 50 (5): 1767–1774. doi : 10.1111 / j.1540-6261.1995.tb05197.x . ISSN  1540-6261 .
  3. ^ Abudy, Menachem Meni; Raviv, Alon (01.08.2016). "Inwieweit kann Illiquidität die Renditeverteilung von Unternehmensschulden beeinflussen?" Zeitschrift für Finanzstabilität . 25 : 58–69. doi : 10.1016 / j.jfs.2016.06.011 . ISSN  1572-3089 .